Marktkommentar | Mit Optimismus in die Sommerpause

Auf ihrer Julisitzung hat die EZB ihre Leitzinsen wie erwartet unverändert gelassen. Der Einlagensatz liegt damit weiter bei 2,0%. Aus Sicht der EZB stützen die aktuellen Inflations- und Wachstumsdaten weiter das Basisszenario einer schrittweisen Konjunkturerholung und einer Stabilisierung der Teuerung beim 2%-Ziel. Solange sich die Wirtschaft entlang dieser Projektionen entwickelt, dürfte der Zinssenkungszyklus beendet sein. Weitere Zinssenkungen sind nur dann zu erwarten, wenn sich der zugrunde liegende Inflationstrend deutlich abschwächt oder sich spürbare konjunkturelle Bremsspuren zeigen sollten. Die Hürde scheint aber höher zu sein als am Markt bisher unterstellt. Die derzeitige Aufwertung des Euro allein sieht die EZB nicht als hinreichenden Grund für weitere Lockerungen, meint Dr. Johannes Mayr, Chefvolkswirt bei Eyb & Wallwitz.

Auf ihrer heutigen Sitzung hat die EZB ihren Leitzins (Einlagensatz) wie erwartet unverändert bei 2,0% gelassen. Aus Sicht der EZB bestätigen die jüngsten Daten zur Konjunktur und Preisentwicklung ihr bisheriges Basisszenario und damit die aktuelle geldpolitische Ausrichtung. Die Geldpolitik befinde sich mit dem aktuellen Zinsniveau in einer guten Ausgangslage für alle künftigen Szenarien. Die Unsicherheit sei auf Konjunktur- und Preisseite zwar weiterhin außergewöhnlich hoch. Hintergrund sind vor allem die Unwägbarkeiten über den Ausgang und die Folgen der Handelsstreitigkeiten. Die Aufwärtsrisiken für die Inflation haben sich aus Sicht der EZB aber etwas verringert, auch da die Lohndynamik zunehmend durch einen Anstieg der Produktivität begrenzt werde. Auf der Wachstumsseite dominieren zwar weiterhin die Abwärtsrisiken, positiv ist aus Sicht der Notenbank aber die Entwicklung der Finanzierungskonditionen. Die derzeitige Aufwertung des Euro spiele zwar mit Blick auf die Konjunktur- und Inflationsentwicklung eine wichtige Rolle. Konkrete Ziele oder Schmerzpunkte habe die EZB laut Präsidentin Lagarde aber weiterhin nicht im Blick. Vielmehr betonte Präsidentin Lagarde, dass in einer möglichen raschen Einigung im Handelsstreit mit den USA eine erhebliche Chance für die Konjunktur im Euro-Raum liege.

Aussichten für Anleger

Die EZB hat heute betont, dass sie ihre geldpolitischen Ziele nach wie vor als erreicht ansieht und dass neuerliche Leitzinssenkungen einer deutlichen Abweichung vom Basisszenario bedürfen. Weitere Zinssenkungen sind nur dann zu erwarten, wenn sich der zugrunde liegende Inflationstrend deutlich abschwächt oder sich spürbare konjunkturelle Bremsspuren zeigen sollten. Besonders ausgeprägt scheinen die Sorgen der EZB diesbezüglich aber nicht. In der unmittelbaren Reaktion wurden am Finanzmarkt die Erwartungen für weitere Zinssenkungen moderat zurückgenommen. Auch das dürfte im Sinne der EZB sein.

DISCLAIMER Dieser Artikel enthält die gegenwärtigen Meinungen des Autors, aber nicht notwendigerweise die der Eyb & Wallwitz Vermögensmanagement GmbH. Diese Meinungen können sich jederzeit ändern, ohne dass dies mitgeteilt wird. Der Artikel dient der Unterhaltung und Belehrung und ist kein Anlagevorschlag bezüglich irgendeines Wertpapiers, eines Produkts oder einer Strategie. Die Informationen, die für diesen Artikel verarbeitet worden sind, kommen aus Quellen, die der Autor für verlässlich hält, für die er aber nicht garantieren kann.